In zijn gloriedagen werd Jack Ma, oprichter van miljardair van Alibaba, geprezen als de belichaming van de Chinese innovatie. De jonge en online Hem gedoopt “Daddy Ma”, en droomde ervan zijn levensverhaal van vodden tot rijk te benutten-van een bescheiden leraar Engels tot een zelfgemaakte tycoon. Hij was een symbool van alles wat kon worden bereikt in de opkomende particuliere sector van China.
Vervolgens veranderde in 2020 alles. De uitgesproken CEO bekritiseerde aspecten van het beleid van de Chinese Communistische Partij tijdens een toespraak in Shanghai. Kort daarna verdween hij uit het publiek, in het 21e-eeuwse equivalent van de praktijk van de culturele revolutie om big-head-ambtenaren naar boerderijen in afgelegen provincies te sturen. Het maakte allemaal deel uit van de “Common Prosperity” -aandrijving van Xi Jinping, die bedoeld was om de paddenstoelenmachten van de Chinese technische oligarchen te controleren.
Maar vorige week, tot de verrassing van velen, kwam Jack Ma opnieuw op op een zakelijke top georganiseerd door XI. Daar was hij, weg, weg, na vijf jaar ballingschap. De top zelf was de eerste in zijn soort in zes jaar, en omvatte Meer technische ondernemers dan de vorige. Hoewel de ster van de show Deepseek -oprichter Liang Wenfeng was, leek Ma verschijnt aan te geven dat de kilte voorbij was en dat het feest bereid was om opnieuw met de oligarchen te spelen. Na XI herinnerde hen eraan dat ze “actief sociale verantwoordelijkheden zouden vervullen” en “gemeenschappelijke welvaart bevorderen”, Rapporten in officiële media suggereerde dat de overheid de uitbreiding van de particuliere sector wilde ondersteunen.
Al jaren is China in een malaise. Sinds de door de overheid gemotiveerde deflatie van de onroerendgoedsector Hards hard getroffen, hebben de meeste Chinezen hun uitgaven gericht. Dit heeft zijn snelle convergentie met de Amerikaanse economie vertraagd, waarbij sommigen suggereren dat het land misschien nooit zou inhalen. Westerse analisten hebben de neiging te concluderen dat de Chinese economie wordt opgezadeld met structurele tekortkomingen die het kunnen blokkeren om ooit een wereldwijde krachtpatser te worden.
Maar misschien hebben ze de motieven van de CCP verkeerd beoordeeld en niet kunnen zien dat de tegenslagen mogelijk niet voortvloeien uit beleidsfouten maar van opzettelijk plannen. Het doorboren van de onroerendgoedbel-echter pijnlijk dat is bewezen, aangezien onroerend goed het belangrijkste spaarvoertuig voor Chinese huishoudens blijft-maakte deel uit van de strategie van Xi om middelen opnieuw toe te wijzen voor de groei van de “hoogwaardige”, met name in opkomende technische sectoren zoals AI en hernieuwbare energie. Het Chinese leiderschap lijkt de hoeveelheid economische output voor kwaliteit te hebben verhandeld, met het idee dat heroriënterende middelen voor opkomende sectoren het land op de lange termijn beter zullen dienen.
Afgaande op recente activiteiten op de markten, kan de strategie heel goed werken. Hoewel structurele problemen de Chinese economie blijven beëindigen – inclusief een leeggelopen onroerendgoedmarkt, zwakke consumptie en een buitensporige afhankelijkheid van gefabriceerde export – suggereren rapporten dat het nu misschien een hoek omdraait. Tijdens de nieuwjaarsvakantie, stonden treinreizen en filmbezoek nieuwe platen. En hoewel de onroerendgoedprijzen nog steeds ver onder hun 2020 -pieken stagneren, kan de markt nu hebben bodem met activiteit in Shanghai Beginnen weer op te warmen.
Ondertussen kunnen de wereldwijde winden nu in het voordeel van China waaien. Sinds de deepseek -doorbraak is het geld begonnen uit de VS te stromen. De prachtige zeven, die eerder de Amerikaanse aandelenmarkt hadden aangedreven tot een recordaandeel van de totale kapitalisatie, hebben nu begon te glijdenen de Amerikaanse markt als geheel heeft een plateau geraakt. In plaats van de prachtige zeven zijn China’s ‘Geweldige tien” Tech-aandelen, die sinds de ‘Sputnik Moment’ van Deepseek de Hang Seng-index hebben aangedreven naar een dubbele cijfersstoot. Als dit doorgaat, kunnen Chinese huishoudens binnenkort het gevoel hebben dat ze het zich kunnen veroorloven om eindelijk hun portemonnee te lossen.
Ongetwijfeld versterken de beleidsomstandigheden van Donald Trump onbedoeld het momentum van China. Na de plannen van Joe Biden voor een overgang van hernieuwbare energie te hebben verlaten, heeft de administratie van Trump een van ‘s werelds snelstgroeiende sectoren overgelaten aan Chinese producenten. De hernieuwbare energie- en EV-bedrijven breiden de omzet agressief uit in bijna alle markten, het meest aanzienlijk in snelgroeiende markt voor ontwikkelingslanden, en het effect is al te zien in hun aandelenkoersen.
“Het beleid van Donald Trump is misschien wel onbedoeld het momentum van China versterkt.”
Met verkoopafval had Tesla al zijn hoop op zijn aanstaande geautomatiseerde rijfunctie vastgemaakt. Vervolgens introduceerde China’s BYD uit het niets zijn ” God’s Eye ‘chauffeur-assistentie gratis in al zijn auto’s. Als de concurrentie tussen deze twee automatische reuzen iets is om aan te gaan, lijkt het wereldwijde centrum van technologische dynamiek te verschuiven. Terwijl de aandelen van Tesla de afgelopen maand ongeveer 16% daalden, is BYD’s met meer dan 40% gestegen.
Het lijkt erop dat het Chinese leiderschap nu probeert deze tegenwind te varen, waarbij Jack Ma een krachtig symbool is van zijn nieuwe openheid voor het bedrijfsleven, en met name voor technische ondernemers. Na de top van vorige week, de centrale bank Kondigde aan dat het maatregelen zou implementeren om het voor Chinese bedrijven gemakkelijker te maken om kapitaal te verkrijgen. En China heeft al maanden gesproken over een belangrijke stimulans voor de economie. Maar hoewel er enkele voorlopige stappen in deze richting zijn geweest, wachten we nog steeds op een grote aankondiging.
Een belangrijk moment zal waarschijnlijk volgende week komen, wanneer China zijn “Twee sessies” Vergadering van zowel het Nationale Volkscongres als het Consultative Congress van het Chinese volk, waarbij van de regering wordt verwacht dat hij de stimuleringsmaatregelen uitgewerkt die het eind vorig jaar heeft aangekondigd. Als het communistische leiderschap serieus is over het ondersteunen van zaken, zou dit het voor de hand liggende moment zijn om het duidelijk te maken.
Terwijl China agressief zijn handelsbanden en diplomatieke aanwezigheid over de hele wereld uitbreidt, trekt de VS de trekbrug omhoog. Cruciaal is dat Amerika het oude Chinese model oppakt op een manier die zelfvernietigend zou kunnen zijn. Traditioneel wordt China als minder investeerbaar beschouwd dan de VS, omdat het wordt gerund door een partij die op elk moment op het bedrijfsleven kan klemmen, in tegenstelling tot de vrije markt en het institutioneel stabiele Westen. De VS wordt nu echter gerund door een wispelturige oligarch die beleid verandert in een dubbeltje. Tenminste in China kan men een strategie onderscheiden – namelijk het voortbestaan van het communistische regime – terwijl het in de VS onduidelijk is of Trump een echt plan heeft, of dat hij volledig gemotiveerd is door grillen en tweets.
De schijnbare Chinese benadering van engineering van een neergang om activiteiten van lage kwaliteit uit te schakelen en vervolgens heroriënteren naar dynamische sectoren is nauwelijks baanbrekend. Hoewel de dominante neoklassieke economische theorie over het algemeen elke daling van de output beschouwt als een teken van economische slechte gezondheid, hebben minder orthodoxe scholen zoals de Oostenrijkers recessies altijd gezien als nodig voor het proces van vernieuwing-een moment van creatieve vernietiging. Je zou zelfs kunnen stellen dat dat precies is wat Elon Musk probeert te doen met zijn Doge -experiment: een recessie induceren door de vraag van de overheid dramatisch te verminderen, in de hoop dat een meer innovatieve particuliere sector dan vrij zal zijn om de speling op te pakken.
Toch eindigen de overeenkomsten tussen de Chinese en Amerikaanse benaderingen daar waarschijnlijk. De Trump- en Musk -benadering, die zich richt op deregulering en belastingverlagingen, zal waarschijnlijk leiden tot een grotere kapitaalconcentratie. Het verankert al de kracht van oligarchen, met name die van de technische sector. China heeft daarentegen zijn oligarchen herinnerd die baas is.
In de jaren zeventig was er een geheimzinnig marxistisch debat over het karakter van de staat in kapitalistische samenlevingen. De instrumentalisten geloofden dat de staat werd gecontroleerd door de kapitalistische klasse die het gebruikte om haar zakelijke belangen te bevorderen, terwijl de structuralisten betoogden , waren goed voor de economie. China is misschien gewoon de archetypische autonome staat die een Pastiche -kapitalistische economie voorzit, terwijl de VS nu door zakenmensen wordt gerund als een instrument als instrument om hun versie van het kapitalisme te bevorderen. Welk model nog superieur is, valt nog te bezien. Maar beleggers, voorheen allemaal in Amerika, dekken nu hun weddenschappen af.
